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2020年醫藥行業里最受關注的是產品是什么？當然是新冠疫苗?？墒牵瑖鴥扔幸患引堫^企業，在疫情之初就投入了新冠疫苗研發，卻至今停留在臨床前研究階段。

3月30日，華蘭生物發布了2020年年報。報告期內，公司實現營業收入50.2億元，同比增長35.8%；實現凈利潤16.1億元，同比增長25.7%。

單從這兩項增長上看，似乎是不錯的業績。只要細看具體業務表現，就能發現更多端倪：

華蘭生物是血制品和疫苗的“雙龍頭”，又是流感疫苗的主要生產商。過去一年，華蘭生物的血液制品實現營收25.9億元，同比下降了1.99%；流感疫苗的熱銷，則令其疫苗銷售額增長了132%，收入上幾乎和血制品分庭抗衡。

不過，這么好的銷售業績，銷售人員卻沒分得多少好處。財報顯示，華蘭生物有211名銷售人員，人均年薪15萬元左右——一年前，這個數字還是30萬元以上。

工資減半，公司的“推廣咨詢費”卻在大幅增加，接近10億元，幾乎是2017到2019年三年的總和。

華蘭生物是不是在做CSO模式？目前仍未確認，但業務板塊的此消彼長，是很明確的。

新冠成就了流感疫苗

卻不一定能持續喂養華蘭生物

借著新冠疫情，華蘭生物下了很大的力氣推廣疫苗產品。

2020年，華蘭生物的疫苗營業收入增長了132.07%；相比之下，血制品的營收則多呈下降狀態，其中，人血白蛋白同比下降2.22%，靜注丙球同比下降7.49%。

疫情初期，人血白蛋白等血制品曾用于病患以增強免疫力，需求量較大。但好景不長，很快國家衛健委就制定了診療方案，白蛋白并未入選，加上血制品本身產能有限，這些都使得銷售不復2003年“非典”期間的火爆。

失之東隅收之桑榆。2020年3月開始，各方專家鼓勵民眾接種流感疫苗，以應對秋冬時期可能的疫情高發，避免流感疊加新冠病毒感染，對身體造成嚴重負擔。

當2020年流感疫苗接種季到來時，多地甚至出現了“流感疫苗一針難求”的現象。

流感疫苗成為搶手貨，外界對華蘭生物期待值立刻拔高。業內人士透露，有投資者原本給華蘭生物設下了18～20億元的預期凈利潤。最終答卷揭曉后，16.1億元的凈利潤仍未及預期。

2018年6月，華蘭生物成為全國第一家獲批生產四價流感疫苗的企業。上市以來的三年，該疫苗批簽發總量分別達到了512萬支、836萬支、2062萬支。顯然，2020年的四價流感疫苗貢獻了最多的收入。

數字很好看，一枝獨秀的時代卻不再有。隨著四價流感疫苗的競爭者不斷進入，華蘭生物的市場份額不增反減，從2019年的86%，下滑到如今的60%左右。

而且，中國民眾接種流感疫苗的習慣還有待培養。2010年H1N1流感大流行期間，中國的流感疫苗接種率曾有過短暫上升，但隨后便又回到低位，直到2020年因新冠再次火熱。

一旦新冠疫情成為過去式，流感疫苗的熱度還能否持續？這是華蘭生物面臨的極大不確定性。

血液制品受沖擊

疫苗業務也將拆分上市

健識局獲悉，華蘭生物疫苗業務所屬的“華蘭生物疫苗股份有限公司”即將分拆上市，高瓴資本已經潛伏入股。華蘭疫苗一旦上市，華蘭生物便不能獨享其收益。

事實上，華蘭生物投入巨大精力推廣疫苗，這或許是在用上市公司的錢，給華蘭疫苗的IPO開一個好頭。

去年第三季度，華蘭生物的銷售費用為4.817億元，同比增加150%。華蘭生物表示，銷售費用增長主要就是由于疫苗制品銷售收入增加，相應銷售推廣咨詢費也就增加了。

與之形成鮮明對比的是，同期，華蘭生物的營收同比增長只有37%。

健識局簡單測算：報告期內，疫苗同比批簽發量增長147%，但疫苗帶來的收入同比增長只有132%。問題可能出在價格上。2020年，四價流感疫苗自費價格在100-130元/支，但一些地方政府的采購價大約在60元/支左右。

疫苗是熱了，占據華蘭生物半壁江山的血液制品市場卻遭遇沖擊。2020年，華蘭生物血液制品營收為25.91億元，同比減少1.99%。市場份額更是由2019年的七成左右，下滑到了五成左右。

疫情沖擊了大多數藥企，門診數、住院病人數都有不同程度的下降，血制品需求量減弱是一方面，采槳量減少是另一方面，這都限制了這個血制品龍頭的營收。

中國是血液制品用量大國，但人血白蛋白這一品種卻主要依賴進口。2020年前三季度，中國進口人血白蛋白占總簽發量總量的63%。受海外疫情影響，白蛋白進口量正持續下滑，以2021年1月為例，進口白蛋白批簽發173.91萬瓶，同比下降46.48%。

這原本是國產替代最好的機會，但利好沒能體現在華蘭生物的年報中，財報顯示，2020年，人血白蛋白營收同比下降了2.22%。

血制品監管嚴格、采血困難，這些讓華蘭生物一直在尋找新的出路。創新藥和生物類似藥也是華蘭生物重點押注的板塊，但目前還未有成熟的產品體系。在行業賽道已日漸擁擠的當下，這不是個好消息。